\u003cstrong style="text-align: justify;">出品|公司钻研室(ID:gsyjs8)\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>文|弯奇\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src" />
狠狠夜夜干大香蕉

嘀嗒出走赴港IPO:大走业幼赛道,顺风车市占率66.5%逼近天花板,第二增进点尚未展现

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2020-10-14 20:32
\u003cp class="textAlignCenter" style="text-align: left;">\u003cstrong style="text-align: justify;">出品|公司钻研室(ID:gsyjs8)\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>文|弯奇\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/6DD58741A122703DFA55490405D1943E63C86926_w1080_h665.jpg" />\u003c/p>\u003cp>10月8日,嘀嗒出走向港交所递交招股书,或抢在走业年迈滴滴前线,成为中国共享出走周围上市第一股。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2019年,嘀嗒成为国内顺风车市场最大的平台,市场占据率高达66.5%。\u003c/strong>同期,公司实现业务收好5.81亿元,同比增进393.8%;实现折本7.56亿元,较2018年的16.77亿元,折本大幅收窄;公司经调整净收好1.72亿元,截至2020年9月,已经实现不息15个月盈余。\u003c/p>\u003cp>共享出走第一股的光环很好,但是,一串靓丽的数字背后,嘀嗒接下来的处境并不是很笑不都雅。\u003c/p>\u003cp>市场占据率高,是由于最大的竞争对手滴滴处于整改期,被迫让出了市场份额,让嘀嗒捡漏。此表,嘀嗒选择了大走业里的幼赛道,自己天花板就不高,接下来业绩增进承压。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>赛道幼 成长慢\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>靠捡漏成为国内最大顺风车平台\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>嘀嗒出走成立于2014年,彼时,滴滴、快的正在网约车市场进走着强烈的补贴大战,嘀嗒为了避开竞争,选择主攻顺风车,以此切入四轮出走市场。\u003c/p>\u003cp>2019年,嘀嗒在国内顺风车市场中占据66.5%的市场份额,是国内最大的顺风车平台。\u003c/p>\u003cp>公司望首来很美,实则不妙。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/67324E36A01EB4B23A9436FC8CE857E1EE87225E_w555_h328.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:59.09909909909909%;" />\u003c/p>\u003cp>中国四轮出走市场包括出租车扬招、出租车网约、网约车及顺风车。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2019年,中国四轮车市场交易总额为7119亿元,其中顺风车交易总额140亿元,占比仅为2.0%;网约车交易额2095亿,占比29.4%。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2015年到2019年间,顺风车市场交易额的年复相符增进率只有2.9%,同期,网约车市场交易额的年复相符增进率却高达50.8%\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>跟网约车相比,顺风车赛道幼且成长慢;和出租车、网约车相比,顺风车仅仅是一个补充性的出走手段。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>值得一挑的是,2019年嘀嗒顺风车66.5%的市场份额不是经由过程与竞争对手正面厮杀获得的,而是倚赖捡漏。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>2018年8月,温州笑清发生了滴滴顺风车乘客遇难事件,由于舆论和监管压力,滴滴顺风车服务停息,直到2019年11月才在7座城市重新上线、逐渐恢复运营;2020年3月,滴滴在二三线城市上线价格较矮的花幼猪打车,面向年轻用户市场。\u003c/p>\u003cp>正是在滴滴顺风车整改期间,嘀嗒顺势成为顺风车走业的年迈。不过,随着滴滴顺风车恢复运营,嘀嗒的市场份额极有能够被压缩。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>据统计,2020年5月,滴滴出走的APP活跃用户数为5439万,而嘀嗒出走的活跃用户数只有585万,几乎只有滴滴出走的相等之一。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>面对滴滴富强的平台和用户上风,2020年,嘀嗒能否维持“国内最大的顺风车平台”这一头衔,有很大的不确定性。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/21C422572FA12EB57EEA03479B5FEE238C1130F7_w1080_h695.jpg" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:64.35185185185185%;" />\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>单腿步走\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>第二增进点何时能来?\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>按照招股书,嘀嗒的收好由顺风车、出租车、平台广告及其他三片面组成。\u003c/p>\u003cp>嘀嗒属于轻资产运营模式,既不拥有车辆,也不必向顺风车车主和出租车司机不息支付大周围激励和补贴,使得固定成本和转折成本都很幼,公司变现的手段是收取交易服务费。\u003c/p>\u003cp>从营收层面望,嘀嗒是一家幼公司。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2017年到2019年以及2020年上半年,嘀嗒的业务收好别离为0.49亿元、1.18亿元、5.81亿元、3.10亿元。\u003c/strong>其中2018年和2019年,营收别离同比增进140.3%和393.8%。2020年上半年,营收同比增进66.2%,增速较前两年有所降低。但团体而言,现在嘀嗒还处于迅速增进阶段。\u003c/p>\u003cp>嘀嗒收好增进的关键在于顺风车业务,这也导致了嘀嗒收好组织愈发单一。2019年以来,公司近九成的收好来自顺风车,对顺风车的倚赖度过高,有单腿步走之嫌。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2019年,顺风车服务收好5.33亿,是2017年0.28亿的19倍,收好占比由56.6%挑高到91.9%。\u003c/strong>顺风车收好爆发式增进的主要因为是,滴滴顺风车下线后,嘀嗒抢到了滴滴的市场份额。2018年Q4,嘀嗒顺风车交易总额为10.77亿元,环比增进170%,正好是滴滴顺风车出事之后。2019年,嘀嗒顺风车交易总额为85.10亿元,不息扩大市场份额。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/BEB60EEFF9B5E6C3EE3C3757BF974DA8E021700A_w820_h407.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:49.63414634146341%;" />\u003c/p>\u003cp>随着周围的迅速增进,滴应顺风车毛利率有隐微挑高。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2019年,其顺风车毛利率高达83.1%,较2018年挑高31.3个百分点。\u003c/strong>这样高的毛利率,堪称嘀嗒的“现金奶牛”。\u003c/p>\u003cp>由于最大的竞争对手——滴滴顺风车一时下线,嘀嗒大幅压缩营销费用。\u003c/p>\u003cp>2019年,嘀嗒的营销费用只有2.19亿元,同比降低80.0%,营销费用率由927%降低至37.7%。这一转折让嘀嗒实现了经调整净收好层面的盈余。2019年和2020年上半年,嘀嗒经调整净收好别离为1.72亿元和1.51亿元。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/5F2E94495C257CED80E901D9ADE4021E03DD0B6E_w947_h493.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:52.05913410770855%;" />\u003c/p>\u003cp>不过,按照招股书给出的营销费用明细,\u003cstrong>2020年上半年,嘀嗒清晰加大对顺风车乘客的补贴力度,仅上半年就投入了0.37亿,是2019年同期的14倍。\u003c/strong>可见,滴滴的回归给嘀嗒带来了不幼的压力。\u003c/p>\u003cp>一面是加大对顺风车的补贴,一面是压缩对出租车用户的补贴。\u003c/p>\u003cp>2020年上半年,嘀嗒对出租车用户(乘客和司机)的补贴450万,只有往年同期4660万的零头。\u003c/p>\u003cp>现在,嘀嗒的出租车业务还处于造就期,2020年上半年,出租车服务收好只有0.16亿,营收占比仅有5.0%。\u003c/p>\u003cp>嘀嗒是否有双线作战的能力,是值得疑心的。倘若嘀嗒不及找到第二增进点,仅倚赖顺风车业务,已经很挨近走业的天花板了。\u003c/p>\u003cp class="textAlignCenter">\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/CFCAAC2D8ED39680FC665FCA8590EE1CEE53561A_w505_h300.jpg" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:59.4059405940594%;" />\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>上市融资或为打价格战\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>坦然和经营资质存在隐患\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>滴滴上市意图遭遇众次波折,嘀嗒为何这个时节IPO抢跑呢? 这从其募资用途上可见一斑。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>招股书给出的召募资金用途中,嘀嗒欲将资金用于扩大用户群和加大营销推广力度。\u003c/strong>其中一片面将用于优惠券和会员积分奖励机制,添加乘客对平台的参与度;还有一片面将用于开展线上线下促销运动,挑高品牌著名度。\u003c/p>\u003cp>2019年滴滴给了嘀嗒喘息的机会,让嘀嗒实现了不息15个月经调整净收好层面的盈余。2020年,滴滴回归顺风车赛道,还有哈啰顺风车等搅局,接下来嘀嗒的财务数据能否像现在相通亮眼,还很难说。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg class="empty_bg" data-lazyload="https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_42/3C291CB73C796D0D3CB1925B23F59F7D2CD62D8A_w593_h233.png" src="data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP" style="background-color:#f2f2f2;padding-top:39.29173693086003%;" />\u003c/p>\u003cp>嘀嗒出走成立至今共完善4轮融资,近来一次为2017年3月的D轮融资,距离现在已经以前3年众了。有分析指出,出走走业在优等市场的融资难度越来越大,嘀嗒有急切的上市需要,现在正是嘀嗒最好的上市节点。\u003c/p>\u003cp>滴滴树大招风,几次网约车和顺风车事故都引首了重大争议。躲在滴滴后面的嘀嗒出走,实际上同样有经营和坦然隐患存在。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2020年2月,嘀嗒出走就曾因忤逆北京市相关“疫情防控期间,停息出入京顺风车业务”的请求,违规从事城际客运业务,被相关部分约谈。\u003c/strong>后来,北京市交通执法总队对 “嘀嗒出走”平台公司网约车资质进走检查,发现其签约司机存在擅自从事网约车经营运动的作恶走为,依规予以15万元的走政责罚。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>此表,嘀嗒出走顺风车平台累计曾接获77宗走政罚款,到现在累计被罚款207万元;卷入20宗被列为被告的未决诉讼,其中19宗与顺风车汽车事故及争议所导致的人身迫害及财产亏损相关。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>2019年9月,嘀嗒别名顺风车司机在未取得营运资质的情况下,进走违规营运。且该司机在将其他乘客送到之后,对只身一人的女乘客进走了“猥亵”。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>嘀嗒在招股书中也承认,现在相关法律及法规清淡适用于网约车服务,无法直接行使于嘀嗒的业务模式以及顺风车、聪敏出租车服务。今后监管机构能够会挑高对顺风车平台的监管审阅程度,同时新法律及法规的出台能够对嘀嗒的业务有影响。\u003c/p>


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